Les échanges de bitcoins augmentent le profil de risque d’El Salvador, déclare Moody’s – NFT

Le commerce de Bitcoin ne fait qu’aggraver les perspectives de crédit souverain déjà faibles d’El Salvador, selon Moody’s Investor Services.

Le trading de Bitcoin “est assez risqué, en particulier pour un gouvernement qui a été aux prises avec des pressions de liquidité dans le passé”, a déclaré l’analyste de Moody’s, Jaime Reusche. Il a ajouté que les avoirs actuels du gouvernement en Bitcoin “ajoutent certainement au portefeuille de risques”.

Le Salvador actuel possède environ 1 391 bitcoins, ce qui, aux prix actuels, s’élève à un peu moins de 60 millions de dollars. Ce montant ne présente manifestement pas de risque majeur pour la stabilité financière du gouvernement, mais celle-ci pourrait être compromise par des achats encore plus importants. “S’il devient beaucoup plus élevé, cela représente un risque encore plus grand pour la capacité de remboursement et le profil fiscal de l’émetteur”, a déclaré Reusche.

Alors que le président Nayib Bukele a déclaré qu’il achetait du Bitcoin via son téléphone, le gouvernement n’a publié aucune donnée officielle sur ses avoirs. En prévision du fait qu’El Salvador devienne le premier pays à accepter le Bitcoin comme monnaie légale en septembre, Bukele a d’abord acheté la crypto-monnaie au cours de l’été. Bukele a ensuite souligné les autres achats qu’il a effectués, achetant la baisse lors des baisses successives des prix au cours du second semestre de l’année dernière. Moody’s estime que les avoirs en bitcoins d’El Salvador pourraient baisser d’environ 10 à 20 millions de dollars aux prix actuels du marché.

Bitcoin et obligations

Une raison particulière de l’inquiétude est une obligation de 800 millions de dollars émise par El Salvador qui arrivera à échéance en janvier de l’année prochaine. Parce qu’il se négocie actuellement à 0,78 pour un dollar, il a un rendement élevé de plus de 35 %, empêchant le gouvernement d’accéder aux marchés obligataires étrangers.

Selon Moody’s, tous ces facteurs, conjugués à un accord incomplet avec le Fonds monétaire international, ont accru le risque de défaillance du Salvador. En juillet dernier, Moody’s a rétrogradé El Salvador à Caa1, reflétant un “risque de crédit très élevé”, citant une “détérioration de la qualité de l’élaboration des politiques”.

Malgré ces évaluations, le ministre des Finances Alejandro Zelaya estime que l’adoption du Bitcoin a attiré des investissements étrangers dans le pays. La semaine dernière, il a présenté des projets de loi à la législature du pays qui fourniraient un cadre juridique pour l’émission d’une obligation libellée en dollars de 1 milliard de dollars sur 10 ans avec un coupon de 6,5% Émis via le système de règlement Bitcoin de Blockstream connu sous le nom de Liquid Network, le gouvernement a l’intention de utiliser les fonds pour faciliter davantage l’utilisation du Bitcoin dans le pays.

“Une quantité décente d’obligations Bitcoin pourrait potentiellement les aider avec leurs pressions de liquidité”, a concédé Reusche. Cependant, “à moins que les obligations Bitcoin ne soient très bien accueillies et sursouscrites, nous constatons que la probabilité de la nécessité de restructurer leurs obligations de marché traditionnelles augmente”.

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